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黑色金属板块整体承压 焦炭价格上涨空间或有限

2022-06-16 11:14:00金博宝188吧

  冯艳成
  自5月26日开始,“双焦”(焦煤、焦炭)期货价格迎来了一波反弹行情,6月8日价格出现阶段性高点。其中,焦炭主力J2209合约价格最高触及3758元/吨,较前期低点上涨约550元/吨,涨幅为17.1%;焦煤主力JM2209合约价格最高触及2959元/吨,较前期低点上涨约540元/吨,涨幅为22.3%。随后,“双焦”价格步入震荡调整趋势,截至6月15日收盘,焦炭主力J2209合约价格收于3380元/吨附近,焦煤主力JM2209合约价格收于2671元/吨附近。
  在现货市场方面,上周(6月6日—10日,下同)焦炭现货价格由跌转涨。此前,焦炭价格连续4轮下跌,累计跌幅为800元/吨,虽然原料煤价格亦有一定幅度下跌,但未能弥补焦炭价格的下跌,致使焦化行业陷入亏损困境。但近日随着原料煤价格的率先企稳反弹,成本端再次对焦化行业进行挤压,焦化厂不得不开始提涨焦炭价格,以缓解自身运营压力。因此,上周各地焦化厂陆续开始首轮提涨,涨幅为100元/吨,下游钢厂盈利情况同样不佳,抵制焦炭价格上涨情绪浓厚。但钢厂端焦炭库存水平较低,叠加贸易商对焦炭现货的积极采购,大大增强了焦企提涨信心,钢厂也不得已接受了焦炭价格的提涨。6月13日,各地焦化厂开始第2轮提涨焦炭价格,此轮涨幅扩至200元/吨,基于当前焦炭刚性需求旺盛,提涨焦炭价格仍有落地可能。从目前焦炭期货价格给出的预期来看,预计现货价格上涨空间在3轮左右,合计500元/吨左右(首轮100元/吨,第2、3轮各200元/吨)。
  在焦煤现货方面,下游焦化厂焦煤库存处于历史偏低水平,且焦煤期货价格升水现货价格,投机性交易增加,拉动焦煤价格重心整体上移。另外,上周焦煤主产地山西省市场炼焦煤成交情况较前1周有明显好转。
  从当前时间点来看,焦炭整体呈现价格受到成本支撑、供应趋稳、需求稳中有增、库存保持低位、吨焦持续亏损的态势。
  从成本端来看,近期煤矿生产趋于平稳,但由于山西地区部分煤矿换工作面,叠加内蒙古地区有停产检修情况,炼焦精煤产量连续两周下降。不过,目前煤矿盈利相对可观,上周煤矿生产情况出现好转。调研数据显示,110家洗煤厂开工率为73.63%,较前1周上升1.64个百分点;炼焦精煤日均产量为62.25万吨,周环比增加1.55万吨,同比增加2.33万吨。下游焦化厂内焦煤库存水平较低,近两周库存量虽有小幅增加,但幅度不大。基于焦化厂补库预期的持续存在,焦煤价格或将继续保持坚挺,对焦炭价格形成较强的成本支撑。
  从产业链利润来看,前两周在新冠肺炎疫情形势好转的情况下,部分地区钢价略有反弹,钢厂盈利有所好转。但近期随着焦煤价格的反弹,推动焦炭价格上涨,原料采购成本进一步挤压钢厂生产利润。另外,疫情后各钢厂复工复产尚未完全恢复,部分地区疫情仍未得到缓解,且南方地区进入雨季,钢价承压运行,继续上涨的驱动力不足。因此,钢厂盈利短期或难有改善。同时,焦化行业属于黑色金属产业链的中间加工环节,上有原材料挤压,下有钢厂压制,在黑色板块整体承压运行的情况下,更是难言利润空间。上周,全国吨焦亏损40元左右,但据市场信息反馈,多数焦企吨焦亏损甚至达到200元~300元。预计黑色产业链中下游利润恢复仍需时日。
  从焦炭供给端来看,焦化厂尚处于亏损状态。调研数据显示,上周,全国独立焦化厂产能利用率连续3周环比下降,降至80.1%,周环比下降0.2个百分点,同比下降8.21个百分点;独立焦化厂与钢厂配套焦化厂的焦炭日均产量合计为116.23万吨,周环比微增0.03万吨,同比下降5.9万吨。不过可以看到,近两周焦化产能利用率降幅有所放缓,也表明焦化厂暂没有进一步加大减产力度的计划,整体生产趋于稳定。另外,由于近期焦炭期货价格出现一定升水空间,这也刺激了套利需求,贸易商采购现货较为积极,焦化厂端焦炭库存明显下降,厂内几乎没有库存压力。
  除了炼焦成本支撑焦炭价格走强外,近期需求旺盛也是焦炭价格得以上涨的另一个有力支撑。从近期数据来看,钢厂长流程生产一直未受到自身利润不佳的影响,限产报价预期也仅仅体现在短流程上,这使得焦炭刚性需求超预期保持良好。6月10日调研数据显示,247家钢厂铁水日均产量为243.26万吨,周环比增加0.65万吨,同比下降1.80万吨,处于历史高位区间。但需要注意的是,2021年粗钢产量压减政策在下半年开始发力,致使铁水产量持续下降,今年虽然整体控产难度比去年小(前4个月粗钢产量累计同比下降10.3%),但也不排除需求走弱预期对焦炭价格带来影响,后期需持续关注。
  综合来看,目前焦炭自身基本面运行良好,叠加炼焦成本给予较强支撑,焦企提涨信心增强,焦钢博弈天平逐渐偏向焦化端。不过,目前终端需求恢复进程阻力重重,宏观刺激政策落地仍需时日,下游钢厂处境难言乐观。在此压力下,预计焦炭价格上涨空间有限。
 

来源:中国冶金报-中国钢铁新闻网

编辑:滕珊

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